Die PEG Ratio ist für mich eine der nützlichsten Ergänzungen zum klassischen Kurs-Gewinn-Verhältnis. Das KGV sagt dir, wie teuer eine Aktie heute ist. Die PEG Ratio sagt dir, ob diese Bewertung im Verhältnis zum Wachstum fair ist. Ich werde dir in diesem Artikel zeigen, wie die Berechnung Schritt für Schritt funktioniert, welche Interpretationsfehler häufig passieren und wann du die Kennzahl am besten einsetzt.
Was ist die PEG Ratio (Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis) einfach erklärt?
Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) vergleicht den Aktienkurs mit dem aktuellen Unternehmensgewinn. Ein KGV von 25 bedeutet: du zahlst das 25-fache des aktuellen Jahresgewinns. Das Problem ist, dass das KGV völlig ignoriert, ob das Unternehmen seinen Gewinn jedes Jahr um 3 % oder um 25 % steigert. Genau hier setzt die PEG Ratio an.
Die PEG Ratio (Price/Earnings-to-Growth Ratio) setzt das KGV ins Verhältnis zur erwarteten jährlichen Gewinnwachstumsrate. Damit macht sie Unternehmen mit unterschiedlichem Wachstumstempo vergleichbar. Eine Wachstumsaktie mit KGV 35 kann günstiger bewertet sein als eine stagnierende Aktie mit KGV 15 – wenn das Wachstum hoch genug ist.
Peter Lynch, der legendäre US-amerikanische Fondsmanager, popularisierte diese Faustregel in seinem 1989 erschienenen Buch "One Up on Wall Street" (Simon & Schuster)4. Lynch verwaltete von 1977 bis 1990 den Fidelity Magellan Fund und erzielte in diesem Zeitraum eine durchschnittliche Jahresrendite von 29,2 % p.a. – gegenüber einem S&P-500-Schnitt von etwa 10 % p.a. im gleichen Zeitraum4. Die PEG Ratio war eines seiner zentralen Auswahlkriterien für seine GARP-Strategie (Growth at a Reasonable Price, zu deutsch: Wachstum zu einem vernünftigen Preis). Historische Werte, keine Garantie für künftige Ergebnisse.
Die PEG Ratio ist also keine Erfindung der letzten Jahre, sondern eine etablierte Faustregel mit jahrzehntelanger Praxis-Geschichte. Zur Fundamentalanalyse Schritt für Schritt gehört sie als Ergänzung zum klassischen KGV-Filter.
PEG Ratio berechnen: Formel, Beispiel und Rechner
Die Formel ist einfach, der entscheidende Schritt liegt in der Wahl der richtigen Wachstumsrate.
Die PEG Ratio Formel
Das KGV berechnest du so: Aktienkurs geteilt durch den Gewinn je Aktie (EPS). Wenn Microsoft (NASDAQ: MSFT, ISIN US5949181045) bei einem Kurs von 450 USD einen EPS von 16,18 USD erzielt, ergibt das ein KGV von 27,811.
Die Gewinnwachstumsrate ist die Jahresrate, mit der das Unternehmen seinen Gewinn steigert – entweder historisch gemessen oder als Analystenschätzung nach vorne gerichtet.
PEG Ratio Rechner: KGV und Gewinnwachstum eingeben
Trag KGV und erwartetes Gewinnwachstum ein, die PEG Ratio wird sofort berechnet:
Rechnung im Browser, keine Datenuebertragung. Ergebnis ist eine Orientierung, keine Anlageberatung.
Woher bekomme ich die Wachstumsrate?
Das ist die wichtigste Frage bei der PEG-Berechnung. Du hast zwei Möglichkeiten:
Trailing PEG: Du nimmst das historisch erzielte EPS-Wachstum der letzten 3 bis 5 Jahre. Diese Zahl ist belastbar, weil sie auf tatsächlichen Ergebnissen beruht. Nachteil: sie sagt nichts darüber aus, ob das Wachstum so weiterläuft.
Forward PEG: Du verwendest die Analystenschätzungen für die nächsten 12 bis 36 Monate. Das ist praxisnäher für eine zukunftsorientierte Bewertung, aber abhängig von der Qualität der Prognosen. Das Forward-KGV im Detail erklärt, wie diese Schätzungen zustande kommen.
Konkrete Quellen für Wachstumsraten: Yahoo Finance (Tab "Statistiken" -> "Wachstum"), GuruFocus.com oder finanzen.net unter der jeweiligen Aktie im Analyse-Bereich. Auf GuruFocus findest du die PEG direkt abrufbar, inklusive dem verwendeten Wachstums-Zeitraum.
Meine Empfehlung: Beim ersten Blick den 5-Jahres-EPS-CAGR (durchschnittliche jährliche Wachstumsrate) verwenden, dann mit dem Forward-Konsens vergleichen. Wenn beide Werte ähnlich sind, ist das Modell stabiler.
Rechenbeispiel mit Microsoft und Alphabet
Schauen wir uns zwei reale Beispiele an, die gut zeigen, wie unterschiedlich die PEG ausfallen kann.
| Kennzahl | Microsoft (MSFT) | Alphabet (GOOGL) |
|---|---|---|
| ISIN | US5949181045 | US02079K3059 |
| KGV | 27,81 (Stand: Mai 2026) 1 | 20,09 (Stand: Apr 2026) 2 |
| 5J-EPS-Wachstum p.a. | 18,2 % | 27,3 % |
| PEG Ratio | 1,53 | 0,74 |
| Einordnung | Leicht überbewertet | Unterbewertet |
Beispielrechnung auf Basis der zum jeweiligen Stand verwendeten Datenquellen. Methodik je Spalte: KGV = Trailing-KGV auf Basis des verwässerten Gewinns je Aktie (diluted EPS); Wachstum = 5-Jahres-EPS-CAGR (historisch, kein Analysten-Forward-Konsens); PEG = KGV geteilt durch diese Wachstumsrate. Abrufdatum: Microsoft Mai 2026, Alphabet April 2026. Die Werte können je nach Datenanbieter abweichen, weil KGV (trailing gegen forward) und Wachstumsfenster (3 gegen 5 Jahre) unterschiedlich definiert werden. Historische Werte, keine Anlageempfehlung. Quellen: GuruFocus 1, financecharts.com 2.
Microsoft (NASDAQ: MSFT) kommt bei einem KGV von 27,81 geteilt durch 18,2 % Gewinnwachstum auf eine PEG von 1,53 – leicht über dem Lynch-Fairmittelwert. Alphabet (NASDAQ: GOOGL, ISIN US02079K3059) mit einem KGV von 20,09 und einem 5-Jahres-EPS-Wachstum von 27,3 % landet bei einer PEG von 0,74 – im Bereich, den Lynch als mögliche Unterbewertung betrachtet hätte. Mehr zur Microsoft-Aktienanalyse und zur Alphabet-Aktienanalyse in den jeweiligen Detailartikeln.
Beachte die absoluten Werte hinter den Prozentzahlen: Alphabets EPS lag 2019 bei 49,16 USD und wuchs bis 2024 auf 164,08 USD2 – der 5-Jahres-CAGR von 27,3 % ist damit nachvollziehbar. Solche Basiswerte machen das Verhältnis überprüfbar. Genau hier entscheidet sich die Aussagekraft der PEG-Ratio: Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis ist immer nur so belastbar wie die Wachstumsannahme, die im Nenner steht.
PEG Ratio interpretieren: Was bedeuten die Werte?
Die Tabelle unten zeigt die üblichen Interpretationsschwellen, die sich in der Praxis durchgesetzt haben. Sie basieren auf Peter Lynchs Faustregeln4 und gelten für Unternehmen mit stabilen positiven Gewinnen.
| PEG-Wert | Bewertung | Bedeutung für Anleger |
|---|---|---|
| < 0,5 | Stark unterbewertet | Seltenes Signal, Wachstumsprognosen kritisch prüfen |
| 0,5 – 0,9 | Unterbewertet | Wachstum wird nicht voll eingepreist |
| 0,9 – 1,1 | Fair bewertet | KGV entspricht etwa der Wachstumsrate (Lynch-Faustregel, Zone um 1,0) |
| 1,1 – 2,0 | Leicht überbewertet | Markt zahlt Qualitätsaufschlag |
| > 2,0 | Deutlich überbewertet | Hohe Erwartungen eingepreist, Rückschlag-Risiko |
Stand: Mai 2026. Faustregel-Werte nach Peter Lynch 4. Branchen-Kontext beachten (siehe Branchen-Tabelle unten).
Diese Schwellen sind kein Naturgesetz – sie sind eine Orientierung. Eine PEG von 0,8 bei einem Pharmaunternehmen mit unsicherem Pipeline-Ausblick ist anders zu bewerten als eine PEG von 0,8 bei Microsoft mit jahrzehntelanger Gewinnsteigerung.
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Was ist ein guter PEG-Wert bei Aktien?
Hier liegt der häufigste Denkfehler: die Faustregel "PEG unter 1 ist günstig" gilt nur, wenn du gleichzeitig den Branchenkontext berücksichtigst. Die Branchen-PEG-Benchmarks zeigen, wie unterschiedlich die Maßstäbe sind:
| Branche | Typischer PEG (2025) 3 |
|---|---|
| Halbleiter | 0,55 |
| Internet-Einzelhandel | 0,91 |
| Airlines | 2,05 |
| Großbanken | 2,64 |
| Biotechnologie | 11,39 |
| Software (Paket) | 15,81 |
| Gesamtmarkt-Median | 3,45 |
Quelle: Eqvista, Industry PEG Ratios 2025, Stand: März 2025 3. Ein PEG von 1,5 ist im Software-Sektor relativ günstig – im Grundstoff-Sektor wäre es ambitioniert.
Ein wichtiger Hinweis zur Lesart, der die meisten übersehen: Diese Branchenwerte sind aggregierte Sektor-PEGs – berechnet aus dem durchschnittlichen Sektor-KGV geteilt durch die durchschnittliche Gewinnwachstumsrate des gesamten Sektors. Wenn das aggregierte Sektorwachstum nahe null liegt (etwa weil etablierte Schwergewichte das Mittel drücken), explodiert der rechnerische PEG nach oben. Genau deshalb erscheinen Software (Paket) mit 15,81 und Biotechnologie mit 11,39 so hoch – nicht weil die Aktien dort objektiv zehnmal teurer wären als anderswo, sondern weil im Nenner ein kleiner, teils negativer Wachstumsdurchschnitt steht. Für eine einzelne, schnell wachsende Software-Aktie mit 25 % EPS-Wachstum rechnest du die PEG natürlich mit deren eigener Wachstumsrate – und landest dann meist deutlich unter dem Sektoraggregat.
Siehst du das Problem? Der Branchen-Median taugt damit als grobe relative Landkarte, nicht als absoluter Maßstab. Eine Software-Aktie mit einer auf eigener Wachstumsrate gerechneten PEG von 1,5 ist im teuren Software-Umfeld eher attraktiv, eine Halbleiter-Aktie mit PEG 1,5 im günstigen Sektor (Median 0,55) hingegen ambitioniert. Der absolute Lynch-Schwellenwert "PEG < 1 = günstig" funktioniert also nur, wenn du ihn auf die Einzelaktie mit deren eigener Wachstumsrate anwendest und zusätzlich den Sektorkontext kennst.
Meine Bewertungslogik in der Praxis: Als Investor mit über 20 Jahren an den Märkten habe ich gelernt, die PEG Ratio immer relativ zu verwenden. Ich würde eine Aktie mit PEG 1,3 bevorzugen, wenn sie im eigenen Sektor historisch eher bei 2,5 handelt, weil das einen deutlichen Abschlag zur sektorüblichen Bewertung zeigt. Umgekehrt würde ich eine PEG von 0,8 bei einem Zykliker im Abschwung kritisch hinterfragen, weil das KGV dort durch kurzfristig erhöhte Gewinne optisch günstig wirkt, die im nächsten Abschwung wegbrechen können. Das wäre aus meiner Sicht kein Qualitätssignal, sondern eine Falle.
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Wann ist die PEG Ratio aussagekräftig – und wann nicht?
Die PEG Ratio hat klare Grenzen. Hier ist die Negativliste, die du kennen solltest:
Nicht geeignet für die PEG Ratio
- Zykliker: Automobilhersteller, Chemie, Stahl. Im wirtschaftlichen Hoch sind die Gewinne aufgebläht, das KGV optisch günstig, die PEG noch günstiger. Das täuscht.
- Verlustunternehmen: Kein positiver EPS = kein KGV = keine PEG. Die Formel funktioniert schlicht nicht.
- Turnaround-Kandidaten: Sehr niedrige Ausgangsbasis der Gewinne lässt die Wachstumsrate explodieren und verfälscht die PEG nach unten.
- Substanzaktien und Value-Plays: Hier zählt der Buchwert, nicht das Wachstumspotenzial. Das Shiller-KGV (CAPE-Ratio) wäre für zyklisch adjustierte Bewertungen geeigneter.
- Unternehmen mit negativen Zinslasten oder hohem Schuldenberg: Die PEG berücksichtigt weder Schulden noch Zinsen. Die Marktkapitalisierung als Kennzahl in Verbindung mit dem Enterprise Value gibt hier ein vollständigeres Bild.
Gut geeignet für die PEG Ratio
- Technologieunternehmen mit stabilen, wachsenden Gewinnen
- Qualitätswachstumsaktien mit verlässlichen Analystenschätzungen
- Vergleiche innerhalb einer Branche (Tech gegen Tech, nicht Tech gegen Versorger)
Früherer Fehler aus meiner Praxis: Ich habe lange geglaubt, dass eine PEG unter 1 ein ausreichendes Kaufsignal ist. Erst als ich bemerkt habe, dass mehrere dieser "günstigen" PEGs auf überhöhten Zyklusgewinnen basierten, habe ich meinen Filterrahmen angepasst. Heute kombiniere ich die PEG immer mit einem Blick auf den Free Cashflow und die historische Gewinnstabilität. Eine PEG von 0,9 bei einem Unternehmen, dessen Gewinnwachstum aus einer Sondersituation stammt, sagt mir weniger als eine PEG von 1,4 bei einem Unternehmen mit 10 Jahren gleichmäßigen Gewinnsteigerungen.
PEGY Ratio: Die Erweiterung für Dividendenaktien
Die PEGY Ratio erweitert den Nenner um die Dividendenrendite als Einstiegs-Kennzahl:
Wenn ein Unternehmen ein Gewinnwachstum von 8 % und eine Dividendenrendite von 3 % liefert, rechnet die PEGY mit 11 % im Nenner. Das macht sie besser geeignet für dividendenstarke Unternehmen, die langsamer wachsen, aber verlässlich ausschütten. Die klassische PEG würde solche Aktien systematisch benachteiligen.
Ein steuerlicher Hinweis für DACH-Anleger: Dividendenerträge unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 % plus Solidaritätszuschlag; der Sparer-Pauschbetrag beträgt 1.000 EUR (Einzelperson) bzw. 2.000 EUR (Ehepaare), was die effektive Netto-Dividendenrendite im PEGY-Nenner beeinflusst.
KGV vs. PEG Ratio: Was ist der Unterschied?
| Merkmal | KGV (PE Ratio) | PEG Ratio |
|---|---|---|
| Formel | Kurs / EPS | KGV / Gewinnwachstumsrate |
| Berücksichtigt Wachstum | Nein | Ja |
| Aussagekraft bei Wachstumsaktien | Begrenzt | Hoch |
| Aussagekraft bei Substanzaktien | Gut | Eingeschränkt |
| Empfehlung | Basisfilter | Ergänzung zu KGV |
Das KGV ist dein Einstiegsfilter. Es sagt dir schnell, ob eine Aktie grob im Rahmen liegt oder extrem teuer ist. Die PEG Ratio kommt als zweiter Schritt: sie verfeinert die Bewertung um die Wachstumsdimension. Das Forward-KGV im Detail ist wiederum nützlich, wenn du nicht die vergangenen, sondern die erwarteten Gewinne als Basis verwenden willst – das ist der Zähler beim Forward-PEG.
Zur schnellen Einordnung, wann welche Kennzahl das richtige Werkzeug ist:
| Kennzahl | Beste Verwendung | Größte Schwäche |
|---|---|---|
| KGV | Schnelle Bewertung profitabler Unternehmen | Ignoriert das Wachstum komplett |
| Forward-KGV | Bewertung auf Basis der erwarteten Gewinne | Hängt an der Prognose-Qualität |
| PEG Ratio | Wachstumsaktien fair einordnen | Hängt an der Wachstumsannahme im Nenner |
Für eine vollständige Fundamentalanalyse verwende ich beide Kennzahlen zusammen, nie isoliert.
Häufige Fragen zur PEG Ratio
Was ist die PEG Ratio einfach erklärt?
Die PEG Ratio teilt das KGV einer Aktie durch die erwartete Gewinnwachstumsrate in Prozent. Ein KGV von 28 bei 18 % Wachstum ergibt eine PEG von 1,56. Die Kennzahl macht Aktien mit unterschiedlichem Wachstumstempo vergleichbar, indem sie die Wachstumskomponente einrechnet, die das klassische KGV ignoriert.
Wie berechnet man die PEG Ratio?
PEG = KGV / jährliche Gewinnwachstumsrate (%). Beispiel: KGV 27,81 / Wachstum 18,2 % = PEG 1,53 (Microsoft, Stand Mai 2026)1. Wichtig: Zähler und Nenner müssen zum gleichen Zeitraum passen – also entweder beide historisch (Trailing PEG) oder beide zukunftsorientiert (Forward PEG). Quelle für Wachstumsraten: Yahoo Finance, GuruFocus oder finanzen.net.
Was bedeutet eine PEG Ratio von 1?
PEG 1 gilt als fair bewertet nach Peter Lynchs Faustregel: Das KGV entspricht exakt der Gewinnwachstumsrate4. Ein Unternehmen mit KGV 20 und 20 % Gewinnwachstum hat PEG 1. Das bedeutet nicht, dass es eine Kaufentscheidung rechtfertigt – Qualität des Geschäftsmodells, Schulden und Free Cashflow müssen zusätzlich stimmen.
Ab wann gilt eine PEG Ratio als gut oder schlecht?
Unter 1 gilt oft als günstig, 1 als fair, über 2 als teuer – aber nur im Branchenkontext. Die aggregierten Sektor-PEGs streuen stark (Halbleiter 0,55, Software-Paket 15,81), weil im Nenner das durchschnittliche Sektorwachstum steht und bei wachstumsschwachen Sektoren nach oben verzerrt3. Entscheidend ist, die Einzelaktie mit ihrer eigenen Wachstumsrate zu rechnen und dann relativ zum Sektor einzuordnen, statt einen festen Schwellenwert über alle Branchen zu legen.
Was ist der Unterschied zwischen KGV und PEG Ratio?
Das KGV ignoriert Wachstum. Die PEG setzt das KGV ins Verhältnis zur Wachstumsrate. Ein Unternehmen mit KGV 40 wirkt teuer – bei 40 % Gewinnwachstum ergibt das aber eine PEG von 1,0 (fair). Das KGV ist der Einstiegsfilter, die PEG die Verfeinerung für wachstumsstarke Unternehmen.
Für welche Aktien eignet sich die PEG Ratio?
Die PEG eignet sich am besten für Wachstumsaktien mit stabilen positiven Gewinnen und verlässlichen Analystenschätzungen – zum Beispiel Technologie- oder Qualitätskonsumgüter-Unternehmen. Nicht geeignet ist sie für Zykliker, Verlustunternehmen, Turnaround-Kandidaten und Substanzaktien, bei denen andere Kennzahlen besser passen.
Welche Schwächen hat die PEG Ratio?
Die PEG Ratio berücksichtigt weder Schulden noch Zinsniveau noch Dividendenerträge. Sie ist prognoseabhängig: eine falsche Wachstumsschätzung im Nenner verzerrt das Ergebnis direkt. Bei Zyklikern spiegelt die Wachstumsrate oft einen Zyklus-Peak, nicht nachhaltige Stärke. Sie ersetzt keine vollständige Unternehmensanalyse.
Was ist der Unterschied zwischen PEG und PEGY Ratio?
PEGY = KGV / (Gewinnwachstum % + Dividendenrendite %). Die PEGY eignet sich für Dividendenaktien, die langsamer wachsen, aber verlässlich ausschütten – die klassische PEG würde solche Aktien gegenüber reinen Wachstumsaktien systematisch schlechter stellen.
Hat Peter Lynch die PEG Ratio erfunden?
Lynch popularisierte sie in "One Up on Wall Street" (1989)4, erfunden hat sie der US-Fondsmanager Mario Gabelli, der den Begriff bereits in den 1970er-Jahren verwendete. Lynch machte sie bekannt, weil er ihren Einsatz anhand seines Erfolgs mit dem Fidelity Magellan Fund konkret greifbar machte.
Wie finde ich die PEG Ratio einer Aktie?
Auf Yahoo Finance (Statistiken-Tab), GuruFocus, finanzen.net oder Morningstar ist die PEG direkt abrufbar. Achte darauf, welchen Wachstums-Zeitraum der Anbieter verwendet – GuruFocus nutzt beispielsweise den 5-Jahres-EPS-CAGR, andere Anbieter den Analysten-Konsens für die nächsten 12 Monate.
Wo liegt der Unterschied zwischen Trailing und Forward PEG?
Der Trailing PEG verwendet historisch erzielte Gewinnwachstumsraten. Der Forward PEG nutzt die Analystenkonsens-Schätzungen für kommende Jahre. Der Forward PEG ist praxisnäher für eine zukunftsorientierte Bewertung, aber anfälliger für Prognose-Fehler. Beide Varianten zusammen zu vergleichen gibt ein besseres Bild als nur eine davon.
Kann die PEG Ratio negativ sein?
Ja, rechnerisch wird die PEG negativ, wenn das Unternehmen Verluste schreibt (negatives KGV) oder die erwartete Gewinnwachstumsrate negativ ist (schrumpfende Gewinne). Sinnvoll interpretierbar ist sie dann aber nicht: Eine negative PEG ist kein Kaufsignal, sondern ein Hinweis, dass die Kennzahl für dieses Unternehmen das falsche Werkzeug ist. Greife in dem Fall auf andere Kennzahlen wie das Kurs-Umsatz-Verhältnis oder den Free Cashflow zurück.
Ist eine niedrige PEG Ratio immer gut?
Nein. Eine niedrige PEG ist nur dann ein gutes Zeichen, wenn das zugrunde liegende Gewinnwachstum echt und haltbar ist. Bei Zyklikern im Gewinn-Hoch, bei Turnaround-Firmen mit Mini-Basis oder bei zu optimistischen Analystenschätzungen wirkt die PEG optisch günstig, ohne es zu sein. Prüfe immer, ob der Free Cashflow das Wachstum deckt und ob es über mehrere Jahre stabil ist (siehe Sebastian-Legrand-Check oben).
Welche PEG Ratio ist bei Wachstumsaktien gut?
Bei klassischen Wachstumsaktien gilt eine PEG um 1 (Zone 0,9 bis 1,1) als fair und unter etwa 0,9 als potenziell günstig – vorausgesetzt, die hohe Wachstumsrate ist durch Analystenkonsens und Historie gedeckt. Entscheidend bleibt der Branchenvergleich: Im teuren Software-Sektor kann auch eine PEG von 1,5 noch attraktiv sein, während sie bei günstig bewerteten Halbleitern bereits ambitioniert wäre.
Wie wendest du die PEG Ratio in deiner eigenen Analyse an?
Eine Kennzahl allein reicht selten. Wie du Aktien systematisch und tiefergehend analysierst – von den Bewertungskennzahlen bis zum vollständigen Qualitätsurteil – lernst du Schritt für Schritt in meiner Börsen-Ausbildung.
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Quellen
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Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich der allgemeinen Information und Bildung. Er stellt keine individuelle Anlageberatung oder konkrete Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Investitionen in Wertpapiere sind mit Risiken bis hin zum Totalverlust verbunden. Eigene Recherche und gegebenenfalls Rücksprache mit einem qualifizierten Berater werden empfohlen. Historische Renditen sind kein Indikator für zukünftige Entwicklungen.
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Nächste planmäßige Aktualisierung: September 2026
